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美畅新材业绩遭遇"过山车" 大客户身份、财务数据存疑

发布:本文来源:证券市06-14分类: 股票

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新三板公司美畅新材拟转板在创业板上市,虽然2016年至2019年营收和功绩增进迅猛,但若仔细剖析可发明,这三年数据的实在性存在很大疑问,不仅营收存在虚增的大概,且存货方面数据也有失真的怀疑。

挂牌新三板的美畅新材早在2019年4月就已宣告了拟在创业板IPO的招股书,招股书表露,2016年~2018年营收和扣非后归母净利润均完成持续快速增进,但是4月份表露的2019年年报却让人大吃一惊,营收和功绩涌现大幅下滑,同比下滑44.70%和60%。关于如许一家营收功绩涌现“过山车”表现的公司,《红周刊》记者在检察其招股申明书和相干财报后发明,公司前几年的财务数据存在不少疑点,不消除其为到达上市目标有数据造假的大概。

红利空间紧缩功绩遭变脸

美畅新材的主要产物为电镀金刚石线,用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割,2016年时,因单晶硅龙头公司隆基股分将金刚线切割大范围用于硅片切割,使得建立方才一年的美畅新材从中大幅受益,功绩涌现突飞猛进。财报数据显现,2016年至2018年,美畅新材业务收入离别为1.84亿元、12.42亿元和21.57亿元,同期净利润离别为9400万元、6.77亿元和10.24亿元,短短三年之间,功绩翻了10倍。

不过,一个赢利的行业每每轻易在短期内会涌进大批协作者,金刚线行业也是云云。猛烈的行业协作令美畅新材红利空间越发紧缩,起首表现在其贩卖单价上,招股申明书表露,2016年至2018年,公司金刚石线均价一起下行,离别为180.3元/千米、174.02元/千米和123.64元/千米,尤其是2018年降幅最为显著。贩卖单价上不去,公司只能靠紧缩成原本博得更多利润,2016年至2018年,金刚石线单元本钱离别为53.65元/千米、49.99元/千米和43.94元/千米,但是即使云云,美畅新材照样阻挠不了毛利率下滑的趋向,2016年至2018年,毛利率离别为70.25%、71.12%和63.56%。

值得注意的是,《红周刊》记者检察其单元本钱变化发明,单元制造本钱、单元人工、单元材料本钱在2018年都是有所下落的,特别是单元材料本钱以至较上年下落了12.9%,同期公司的材料采购方面,其主要原材料母线、裸粉、金属镍、工字轮中,除了工字轮,其他三种原材料2018年的采购均价都在上升,采购均价下落的工字轮也并非金额占比最高的原材料,云云不同步变化状况使人疑问,既然2018年原材料的均价都在上涨,其单元材料本钱又是怎样做到下落12%的呢?

在2019年4月提交的招股申明书中,美畅新材示意,要大肆融资23亿元,个中10个亿并非用于建立什么项目,而是用于补充流动资金。但是让人疑问的是,在其宣告招股之前,即2018年11月14日时,美畅新材方才宣告分红设计,拟每10股派25元现金,算计分红9亿元。公司方才举行大比例分红紧接着又召募资金补充流动性,美畅新材的做法让人一头雾水,假如缺钱为什么要大肆分红,假如不缺钱为什么将募资中的10亿元用来补充流动性?

除召募的10亿元为补充流动资金以外,美畅新材还将召募的7亿元用于建立高效金刚石项目,但是,停止2018年,公司的存货已然越来越多,2016年至2018年,存货占流动资产的比例离别为14%、13%和23%。在存货节节爬升,且行业协作愈发猛烈、销路未卜的状况下,美畅新材还要募资扩产,云云做法是不是适宜也是有一定疑问的。

大客户身份存疑

检察公司招股书,记者发明美畅新材大客户历久较为集合,2016年至2019年,公司前五大客户的贩卖占比离别为98.71%、70.12%、67.42%、85.46%,均在65%以上。若细看这些大客户,大多都是光伏行业中范围较大的公司,比方隆基股分、保利协鑫、晶澳太阳能等,但是梳理这些大客户,《红周刊》记者照样发明一些疑点。

起首是涌现在2016年、2017年前五大客户名单中的西安默瑞电子科技有限公司,其这两年的贩卖金额离别为427.5万元、5281.39万元。在招股申明书中,美畅新材对其他大客户都有一个简介,但对默瑞电子科技却似乎被“疏忽”过去。《红周刊》记者经由过程天眼查检察,发明默瑞科技是一家员工人数少少的小公司,2017年参保人数为1人,2018年为4人,可就是如许一家公司在2017年与美畅新材贩卖金额却到达5000万元,云云状况着实使人不解。

除此以外,在与第一大客户隆基股分的协作中,隆基股分的子公司无锡隆基硅材料有限公司与美畅新材交游金额一向排名靠前,2016年至2018年,离别为9615万元、2.17亿元和1.27亿元。但是《红周刊》记者检察隆基股分的相干财报,发明无锡隆基2017年、2018年的营收离别为7.1亿元、5.5亿元,这意味着,无锡隆基2017年、2018年单是向美畅新材采购的金额就占到其昔时营收的30%、23%,占比不低,但是问题在于,为什么隆基股分其他公司向美畅新材的采购占其当期营收比例均很小呢?

营收数据疑点重重

《红周刊》记者依据招股申明书核算了美畅新材2017年至2019年的营收数据,发明其确切存在不小非常。

2017年至2019年,美畅新材业务收入离别为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元,个中2017年、2018年表露了境内营收,离别为12.27亿元和21.12亿元,若斟酌到国内增值税率16%的影响,那末美畅新材2017年、2018年和2019年含税总营收约莫为14.38亿元、24.96亿元和13.84亿元,(现实上,2018年5月之前国内增值税率为17%,理论上2017年、2018年现实含税营收大概比推算金额还要高)。

据美畅新材2017年至2019年的兼并现金流量表数据,公司“贩卖商品、供应劳务收到的现金”离别为5.39亿元、17.66亿元和9.41亿元,同期,预收款离别增添2.24亿元、-2.14亿元和-973.54万元,对冲同期与现金收入相干的预收款子影响,则与2017年至2019年营收相干的现金流入到达3.15亿元、19.8亿元和9.5亿元。将这三年的含税营收与现金收入数据勾稽,则2017年至2019年含税营收都离别比现金收入多了11.23亿元、5.16亿元和4.34亿元。理论上,2017年至2019年的应收款子应当离别新增这些金额。

但是,在同期资产负债表中,美畅新材的应收账款(包括坏账预备)、应收单子算计离别为6.7亿元、3.83亿元和4.33亿元,相比上一年岁终雷同项数据仅增添了5.2亿元、-2.87亿元和4946万元。数据对照可看出,与理论上应当新增的金额相差甚远,离别存在6.03亿元、8.03亿元、3.85亿元的差额。

值得注意的是,若不斟酌增值税的状况,公司营收与现金收入的差额也比应收款子现实上新增的金额要多得多,2017年至2019年离别多出4.07亿元、4.65亿元和1.94亿元。

在财报中,美畅新材也表露了近几年的应收单子背书金额,即2017年至2019年离别为7.1亿元、6.14亿元和5.46亿元,可即使斟酌这个数据影响,也不能与存在的数据差别相匹配。那末,美畅新材这几年的营收差别空间是怎样发生的呢?前几年突飞猛进的功绩是不是实在,是不是存在营收虚增的状况,都要打上一个大大的问号。

存货数据到处抵牾

除营收数据一连多年都存在非常以外,据《红周刊》记者多角度核算,美畅新材的存货数据也存在抵牾。

在招股申明书中,美畅新材表露了2017年和2018年公司主要产物电镀金刚石线的产销状况,由此能够推算出昔时的产销差,2017年和2018年离别为84.89万千米、149.13万千米。与此同时,公司还表露了同期的单元主业务务本钱,离别为49.99元/千米、43.94元/千米,将产销差与单元主业务务本钱相乘,离别获得4243万元和6552万元的金额,这些金额是2017年和2018年多生产的电镀金刚石线的代价,理论上,这部份多生产的产物应计入当期的存货新增中。因这些多出的产物是产制品,即表现为存货中库存商品和发出商品的新增中,新增金额应大致与4243万元和6552万元相称。

但是检察美畅新材2017年和2018年存货的更改状况,这两年库存商品和发出商品离别较上一年新增了3120万元和1720万元,与理论上应新增的4243万元和6552万元并不符合,尤其是2018年相差最为显著。因而,这些数据上的差别是须要公司进一步诠释的。

值得注意的是,美畅新材的存货相干数据不仅从产销角度剖析存在非常,实在若从采购角度剖析一样存在非常,尤其是2018年。

在招股申明书中,美畅新材表露了采购各项原材料(母线、裸粉、工字轮、金属镍)的细致金额,由此可推算出2018年原材料采购总金额约莫为6.06亿元,而同期,业务本钱中斲丧直接材料的金额为5.04亿元,将原材料采购金额与当期斲丧的直接材料金额相减,获得1.02亿元的差额,这部份原材料既然没有被斲丧,按理说应当计入当期的存货当中,即2018年存货中的原材料应约莫新增1.02亿元。

但是,检察2018年的存货状况,其存货总账面代价才统共比上一年新增了1.017亿元,而这新增的1.017亿元中,不仅包括原材料,还包括其他新增部份,这意味着美畅新材2018年存货中新增的原材料一定比理论金额要少,云云状况就令其存货相干数据的实在性发生不小疑问,须要公司做进一步诠释。

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