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方大特钢财报"疑云":新增应付票据金额去向成谜

发布:本文来源:时代周06-15分类: 股票

金融新闻网

近期,铁矿石巨子淡水河谷因新冠肺炎疫情停息三个矿区生产,铁矿石价钱回声大涨。原材料大涨,给近期功绩不佳的方大特钢(600507.SH)带来更大的压力。

除功绩下跌外,时期商学院查阅方大特钢2019年年报及2020年一季报发明,方大特钢的运营及财务数据存在数个非常征象:按行业、产物、区域离别的业务收入算计居然不一致;敷衍单子大幅增进的部份不知流向那边;货币资金足够的状况下仍大批乞贷。

营收与本钱现多个版本,新增敷衍单子金额去处成谜

依据年报数据,如图表1所示,2019年方大特钢按行业、产物、区域离别的业务收入和业务本钱算计金额居然完整不一致。

2019年,方大特钢按行业、产物、区域离别的业务收入算计离别为149.56亿元、154.69亿元、151.99亿元,三者金额差别明显;按行业、产物、区域离别的业务本钱离别为113.49亿元、119.52亿元、114.45亿元,也有雷同差别征象。

图表泉源:时期商学院

关于这些明显的差别,方大特钢并未作诠释。而终究哪一个数据才是实在正确的,外界暂无从得知。

别的,其一季报中“敷衍单子”及相干科目也颇显非常。

财报显现,本年一季度末方大特钢敷衍单子高达33.68亿元,比拟2019岁终增进了23.79亿元。敷衍单子一般指的是企业购置材料、商品和接收劳务供应等而开出、承兑的贸易汇票。敷衍单子大幅增添意味着购置材料、商品和接收劳务供应等付出大幅增添。

一季度,方大特钢“购置商品、接收劳务付出的现金”为21.7亿元,加上敷衍单子新增额(23.79亿元),扣除敷衍账款削减额(1.92亿元),该季度方大特钢购置材料、商品和接收劳务供应金额约为43亿元。鉴于制造业企业采购行动绝大部份为购置材料、商品而非接收劳务,因而43亿元中将有大部份用于购置材料、商品。

图表泉源:时期商学院

而一季度方大特钢的业务本钱为25.95亿元,业务本钱大多数为原材料本钱。这也意味着,一季度方大特钢购置的原材料较结转至业务本钱的原材料多出约17亿元。

多出的材料、商品理应进入“存货”“在建工程”“固定资产”等科目,但是财报显现,一季度末该公司存货、在建工程较2019岁终仅仅离别多出2.03亿元、0.23亿元,固定资产科目则削减0.84亿元。

该公司一季度敷衍单子对应多出的10多亿元终究去了那里?其去处成谜。

货币资金富余,短时间乞贷却激增

2019年,方大特钢的货币资金明显增添,从2018岁终的32.61亿元增进至2019岁终的47.6亿元,增添了14.99亿元,处于历年来较高水平。而同期短时间乞贷也从0.1亿元增进至16.36亿元。

为何方大特钢在货币资金高增进的状况下仍挑选借入较多的短时间乞贷?

一般而言,企业一般的运营需保持肯定量的货币资金,所需的货币资金约为业务收入的恰当比例。查阅2015—2019年方大特钢岁终货币资金与业务收入的比例发明, 2015—2018年的均匀比例为16.1%,而2019年却高达30.9%,明显偏高。

图表泉源:时期商学院

别的,方大特钢的应收账款周转快,回款状况优越,运营现金流较优。2017—2019年,方大特钢的应收账款周转率离别为9.46、16.05、40.71,周转速率不停加速。2017—2019年其运营活动现金流净额与净利润的比例离别为1、1.22、1.01,净利润基础能转化为现金。

投资项目也须要预先预备资金,但查阅方大特钢的通告,并未发明其有耗资较大的投资设计。

因而哪怕减去受限制的5.84亿元货币资金,方大特钢2019岁终的货币资金仍较为富余,在这类状况下,仍大幅增添需付息的短时间乞贷使人不解。

产销量逆势下滑

2019年方大特钢完成业务收入153.89亿元,同比下落10.97%,是自2016年以来首个全年度负增进。归母净利润降幅更加明显,2019年其完成归母净利润17.11亿元,同比下落41.54%。

功绩下滑肯定水平上是因为钢铁行业进入下行周期,跟着钢铁行业供应侧革新逐步扫尾,我国钢铁行业供应逐步提拔,供应增添下各种钢铁成品的价钱涌现差别水平的下落。因而能够看到,2019年方大特钢的毛利率24.68%,同比削减8.19%。

虽各种钢铁成品的价钱下落,但我国螺纹钢的产销量仍在上升。依据同花顺iFind数据,2019年螺纹钢的产量为24996万吨,同比增进18.67%。而依据中钢协数据,2019年12月,螺纹钢的库存量相对较低,仅为366万吨。据此揣摸,螺纹钢的产销量基础一致,皆在2019年有明显上升。

但是,2019年方大特钢的主力产物螺纹钢产销却双双大幅下滑,表现远逊于行业团体。2019年,方大特钢的螺纹钢产销量离别为218.37万吨、218.39万吨,离别同比下滑20.01%、20.15%。

别的,方大特钢的汽车板簧、弹簧扁钢产物的销量也涌现差别水平的下滑。2019年汽车板簧销量16.96万吨,同比下落16.16%;弹簧扁钢销量63.29万吨,同比下落3.34%。弹簧扁钢的销量虽然变化不大,但毛利率却下落明显。2019年弹簧扁钢产物的毛利率为22.91%,同比削减27.97个百分点。

方大特钢的汽车板簧、弹簧扁钢产物销量及毛利率下滑,主要源于汽车执行轻量化叠加汽车产销量的下滑而至。

近年来跟着我国出台愈来愈严厉的排放规范,汽车轻量化的趋向明显加速。汽车轻量化就是在保证汽车的强度和平安机能的前提下,尽量地下降汽车的整备质量,从而进步汽车的动力性,削减燃料斲丧,下降排气污染。

要完成汽车轻量化,最主要的就是转变汽车用材料,现在钢材是汽车主要运用的材料,而轻量化趋向于用铝等轻质金属替换钢。轻量化的推动无疑将削减汽车板簧、弹簧扁钢的需求。

别的,近年来我国汽车销量的颓势还没有完毕,在2018年销量同比下滑3.8%以后,2019年汽车销量进一步下滑8%,2020年受疫情影响,1—4月汽车销量同比下落32.3%。

现在看来,汽车轻量化及我国汽车销量下滑的趋向仍在连续,方大特钢的汽车板簧、弹簧扁钢产物将来的远景不容乐观。

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