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期货交易软件“一哥”文华财经,能否复制东方财富9年上涨100倍奇迹?

发布:网络07-16分类: 理财

金融新闻网

* 粒场财经原创内容

提到文华财经,信托对许多期货投资者来说,一定再熟悉不外。

凭证中国证监会网站显示,上海文华财经资讯股份有限公司(以下简称“文华财经”)正式递交上市申请,拟在深交所创业板上市。

凭证先容,文华财经是海内期货行业的主要软件系统服务商,为投资者提供生意软件、生意战略工具软件以及相关生意信息。简朴的说,文华财经就是期货领域的“东方财富”和“同花顺”。

住手2020年底,文华财经已经与海内135家期货公司睁开了互助,占海内期货公司总数的90.6%,成为期货领域里无可争议的“期货一哥”。不外,只管“一哥”的身份无可争议,然则市场对其的争议却一直没有中止。

由此引出一个思索,参考东方财富和同花顺的乐成履历,文华财经事实是时机照样风险?

一、财政数据精彩

2018-2020年,文华财谋划业收入划分为1.34亿元、2.01亿元和1.92亿元,年复合增进率20%;同期净利润划分为0.46亿元、0.78亿元和0.76亿元,年复合增进率28%。

不妨把时间轴拉长。

泉源:Wind

2012-2019年,文华财谋划业收入和净利润年复合增进率划分为20.9%和42.8%,公司主营毛利率由2012年的56.51%提高至2020年的74.5%,而且在2019年一度到达79.69%,同期净利率也由10.36%提升至39.45%。

泉源:Wind

除此之外,公司的盈利质量也相当不错。

2012-2019年,公司谋划流动现金流净额由1268.27万元增进至10922.14万元,均高于同期公司净利润水平,累计净现比靠近140%。已往三年,公司现金分红划分为6000万元、4000万元和4000万元,占当期净利润的比例划分为159.13%、51%和52.79%。

固然,公司对研发投入也很重视。

凭证招股说明书显示,公司已往三年的研发投入占营业收入的比例划分为17.2%、15.4%和17.98%,处于较高水平。

不妨与偕行可比公司做个对照。

泉源:招股说明书

跟偕行公司相比,文华财经的研发用度率高于大智慧和东方财富,仅次于同花顺。在销售用度率方面,文华财经的销售用度率则大幅低于大智慧、同花顺和东方财富。

也就是说,公司通过不停的研发投入保持产物的领先性。同时,由于公司面临的客户主要是期货公司,因此也不需要大量的销售用度。由此可以大致得出结论,文华财经是一家具有发展性,资产质量异常优异、没有有息欠债的软件系统服务商。

二、用户存在天花板

不外,只管公司财政数据异常精彩,然则并不代表着公司没有风险。

凭证中国证券挂号结算有限责任公司统计,2016-2020年,海内股票账户投资者数目保持稳步的增进态势,从9911万户增进至1.78亿户,年复合增进率15.8%。正是靠着投资者数目的不停增多,海内股票市场才得以迎来繁荣。而这,也是东方财富、同花顺这样公司能够快速生长的底层逻辑。

然则,期货市场呢?

凭证相关数据统计,住手2019年7月尾,我国期货市场开户数为142万,其中机构投资者5万户左右。很显著,与股票投资者数目相比,期货投资者仅为其零头。

泉源:中国期货业协会

凭证中国期货业协会数据,2015年受金融期货活跃度大幅增添影响,海内期货成交金额一度大幅增进。然则,在往后的四年时间里,整年成交金额都没有跨越2014年的水平。

那么,文华财经呢?

凭证招股说明书显示,住手2020年12月,文华财经PC端基础生意软件的月活跃用户数为62.89万人,移动端随身行软件的月活跃用户数为134.7万人。由此可见,在期货行业里,只管文华财经的渗透率已经很高,但若是与同花顺和东方财富动辄上万万月活用户数相比,照样差距甚远。

更主要的是,期货市场属于保证金生意,由于杠杆的存在进一步加剧了市场的动荡,导致许多散户投资者在期货市场里的存活时间也许是半年。这就意味着,在原本增量用户就有限的靠山下,存量用户又在不停的流失。

三、从盈利组成来看,文华财经的路越走越窄

凭证招股说明书显示,“基础生意软件服务”和“随身行软件服务”2020年的营收划分为8591.53万元和5307.4万元,划分占比46.7%和28.85%,合计75.55%。此外,衍生增值软件及服务收入为3845.3万元,占比20.9%。

不妨详细睁开说明。

● “基础生意软件服务”对应的产物是PC端的wh6,主要向期货公司收费。由于羁系机构对期货公司强羁系,再加上行业的进入门槛,导致期货公司的数目基本上保持稳固,因此,这块营业营收的增进主要依赖于涨价。

● “随身行软件服务”对应的产物是移动端的随身行APP,主要向小我私人投资者收费。2018年10月,随身行APP最先对部门功效收费,初始收费模式包罗流量卡和时代卡两种;2020年出,两种收费模式换取为仅时代卡模式。

● “衍生增值软件服务”对应的产物是PC端的睿期软件及量化软件,这一点不难明白,主要面临的是有量化需求的机构和小我私人用户。

那么,透过公司的盈利组成,我们能够发现什么呢?

首先,不停提高基础生意软件用度,导致与期货公司的矛盾越来越猛烈。

2019年底,海内四大期货生意所下发《关于落实穿透式羁系相关要求的通知》,期货公司需根据羁系要求睁开中继署理软件治理和认证事情。为了转嫁刷新成本,文华财经向期货公司提出了三种解决方案。然则,无论是那一种,都不破例要求期货公司为其买单。

2020年1月3日,广州期货对外宣布通告称,文华财经的生意软件不相符羁系要求,或将停用文华财经。随后,美尔雅期货、西部期货相继跟进。再厥后,以永安期货、南华期货、国泰君安期货为代表的期货公司对文华财经提议团结抵制,拒绝文华期货的强势榨取。

在这样的靠山下,期货公司加速研发和推广使用自己的生意软件。

其次,伸手向通俗投资者收费,引起宽大投资者的强烈不满。

泉源:招股说明书

2018年第四序度最先,文华财经最先对“随身行”收费;2020年最先,文华财经将原先的“每一手收费0.2元”转酿成“包月收费”,而且对外盘期货物种生意信息也最先收费。

这会造成什么影响?

外面上看,文华财经开拓了新的盈利点,但却加重了通俗投资者的肩负,尤其是小资金投资者。缘故原由很简朴,在股票市场里通过同花顺、东方财富生意是不收取用度的,然则在加倍小众、加倍高频、加倍难实现盈利的期货市场,除了手续费之外,通俗投资者还需要向第三方生意软件交费,自然引来强烈不满。

2020年头,同花顺、大智慧针对投资者对文华财经的不满,打出了免费的口号。于是我们看到,相比于2019年,文华财经来自随身行APP的收入同比下滑32.58%。

只管公司声称是受平均销售价钱下降影响,同时部门小投资、低频生意者未购置时代卡,但不能否认的是,文华财经这样的操作冒犯了不少用户,而同花顺、大智慧的“攻其不备”势必又吸引走了一批用户。

四、内卷严重,公司的增进潜力在何方?

重点公司召募资金的用途。

泉源:招股说明书

公司召募资金主要用于三个领域,划分是“云端量化投资软件系统”、“新一代资管系统”开发项目以及研究院建设项目。凭证先容,连系了人工智能的云端量化投资软件系统,主要用于知足用户的高端量化生意需求;新一代资管系统主要面向金融公司系统治理员、风控职员、运维职员使用的治理系统,提供账户治理、风险监控、行情生意等综合解决方案。

可以预见的是,公司的研发投入占营业收入的比例仍将维持高位,但这似乎并不能从基本上改变公司所面临的晦气环境。

不妨看一组数据。

泉源:《理事会通讯》、中期协网站

2020年,我国期货公司共实现营业收入352.45亿元,净利润86.03亿元,较2014年划分增进77.97%和141.05%。不外,在2014-2019年这五年时间里,期货公司整体净利润在营收缓慢增进的靠山下,竟然泛起了大幅下滑。而且,需要稀奇强调的是,与证券行业龙头相比,整个期货行业的营收和净利润都不及中信证券一家。

不仅云云,期货行业的内卷也异常严重。

就公司数目来说,我国共有149家期货公司,比证券公司还超出9家,可是整个行业营收规模不及中信证券一家。就净利润来说,期货行业领头羊永安期货2020年的净利润为11.46亿元,然则投资收益到达了8.99亿元,占比靠近80%。

更主要的是,期货公司之间同质化严重,猛烈的竞争下导致期货经纪手续费收入不停下降,再加上绝大多数的期货投资者并不成熟,效果就是无论期货市场规模照样投资者数目,都很忧伤到连续性的增进。

由此便带来一个问题,在这样一个行业里,靠不停对期货公司涨价,以及对通俗投资者收取更高的用度,这学生意可以连续吗?

文章内容仅供参考,不组成投资建议。

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