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汇率、美联储加息时间、美股、投资决策,我对这些问题的看法

发布:网络07-17分类: 理财

金融新闻网

今天这篇文章,是我接受外部一个非商业文字访谈,以“问答”的形式来举行的。

主要内容是关于“美元和人民币汇率”、“美联储加息路径图”、“赴美上市热潮”、“美股”、“小我私人投资战略和设置”等领域,谈一些我的小我私人看法。

(1)

问:美元连续放水,人民币对美元还会再升值吗?

答:人民币耐久来看,仍然照样会处于一个升值通道里,这主要是由于我们经济基本面所决议的。

短期来看,美元连续放水导致美元贬值,进而导致人民币升值的压力仍然存在。

不外需要注重的是,美元当前流动性泛滥的趋势,有可能在8-9月份泛起拐点,稀奇是随着美联储最先准备缩减QE规模,跨出正常钱币化第一步,也意味着美元短期也仍然有走强的可能。

不外美联储去年印钞着实太多了,再加上美联储今年还只是缩减QE,而不是缩表,也就是仍然会继续印钞,只是印少一些。

而且纵然明年最先缩表甚至加息,美联储也不能能把去年至今印出去的4万亿美元基础钱币一下子完全接纳。

以是,我以为美元可能会重演类似于2005年的走势。

2005年美联储有过一次失败的加息周期,那一次加息只是让美元指数短暂走强,随后就在2008年次贷危急发作前跌出一个历史最低值。

我以为当前美联储纵然能在明年最先缩表甚至加息,美元顶多也就是在明年走强,随后可能仍然照样会进入耐久贬值通道里。

这个一方面是由于已往这些年,美元着实印太多了,除非美联储有气概气派跟1980年一样,一口吻加息到20%,否则很难扭转美元耐久贬值的趋势。

而现在的美联储是基本没有这个气概气派举行大幅度加息,纵然加息也只会一点点加。

以是我以为美元可能在明年短暂走强后,仍然将耐久贬值,这也意味着人民币仍然将耐久升值。

(2)

问:您预计美联储加息也许会在什么时刻落地?

答:根据现在市场普遍预期的的一个美联储钱币正常化的路径图:

1、在今年8-9月份最先讨论,并确立缩减QE印钞规模的时间表。

2、在今年底或明年头,详细执行缩减QE,也就是减缓放水力度。

3、2022年底或2023年头,最先首次加息。

这个是当前市场预期概率最大的一个加息路径图。

不外,我以为市场预期自己就是动态的,跟美联储的点阵图每次都市发生转变一样。

当前美国的通胀压力还没有消解的迹象,虽然美联储一直声称通胀是暂时的,不外思量到美联储经常有说谣言的前科,以是对美联储的话,不能全信。

这使得,若是美国通胀居高不下的话,上面这个美联储钱币正常化的路径图,节奏有可能被加速。

我以为最快的一种加息落地节奏可能是这样的。

9月23日的议息集会最先缩减QE,然后最快可能明年头就会最先加息。

固然,这种相当于硬着陆的加息节奏,现在看概率照样对照低的,其确立的条件要求美国通胀压力进一步加大,也就是下半年美国通货膨胀率若是连续跨越5%,才有可能泛起这种情形。

(3)

问:您以为美股通胀灰犀牛是会平稳着陆照样引发新的风险?

答:美联储当前对照不认真任的行为主要就在于,其钱币政策完全被美国资源市场所绑架。

虽然美联储一直信誓旦旦声称,不会为了维护资产价钱来决议其钱币政策。

但事实上,每次美股一崩盘,美联储就会下场印钞救市。

而美联储现在一直维持大放水,而不敢收水,也是由于美联储很清晰,只要一收水,美国金融市场可能就会泛起猛烈动荡。

美国人的财富跨越一半是投资在股市里,包罗美国养老金有40%也是投资在股市里。

现在若是美国股市泛起大跌,美国社会很容易泛起泛起许多矛盾和问题。

虽然美联储号称是私人的、自力的,但他也不能能完全不思量这些现实问题。

效果就导致美联储当前的钱币政策是完全被资源市场所绑架,缺乏足够的天真性和自力性。

现在的美联储,已经没设施去设计好未来,而只能着眼于当下,苟且偷生,能拖一天是一天。

在这种钱币政策指导头脑下,美联储是没有人有这个气概气派去改变现状。

效果就导致,美联储只能不停印钞来吹大全球资产价钱泡沫,直到泛起一个所有人都无法接受的临界点,把这个泡沫吹爆为止。

以是,我并不以为当前美联储有气概气派来自动挤压泡沫空经济,实现“软着陆”。

(4)

问:若何看互联网公司赴美上市热潮,未来港股会是主战场吗?

答:最近《网络平安审核设施》出台“修订草案征求意见稿”,最主要一个修改是“掌握跨越100万用户小我私人信息的运营者赴外洋上市,必须向网络平安审核办公室申报网络平安审查。”

由于能去美股上市的互联网企业,基本都跨越掌握100万用户小我私人信息的体量规模,这意味着以后去美国上市的互联网企业,都需要先向网络平安审核办公室申报网络平安审查,会大大提高对赴美上市企业的羁系力度。

这很显然会极大给上半年的赴美上市热潮降温。

今年上半年,我们有34家企业赴美上市,募资124亿美元,两项数据均达历史最高水平。相比之下,去年同期为18家,募资28亿美元。

我以为下半年赴美上市的热潮应该会降温,现在已经有一些互联网企业暂缓赴美上市的措施。

在这种情形下,一定会有更多优异企业,选择到港股上市。

(5)

问:上周纳指又创历史巅峰,若何看待之后美股走势?

答:当前美国金融市场流动性泛滥,除了美联储大印钞的泉源之外,也跟美国财政部TGA账户要赶在7月31日之前,把账户里的钱花到只剩下4500亿美元有关。

美国财政部在2月1日宣布的目的,是要在8月份把TGA账户余额缩减为1330亿美元。

换而言之,美国财政部要在这半年时间里,花掉1.2万亿美元。

这使得最近这个几个月,美国金融市场需要面临美国财政部“倾注”式花钱。

停止6月21日的时刻,美国TGA账户余额仍然另有7651亿美元。

美国财政部目的是在7月尾花掉3000亿美元,把TGA账户余额降至4500亿美元。

云云泄洪式花钱,会导致美国7月份流动性仍然处于泛滥状态。

以是预计7月尾,美国逆回购规模还会进一步飙升,再创历史新高。

这也意味着在美元流动性泛滥的情形下,美股纵然泛起回调,也很快就会被拉回去,这就是当前美股的一个现况。

但我们需要注重的是,美国财政部TGA账号这种泄洪式花钱,会在7月31日暂告一段落。

由于7月31日是美国国会暂停债务上限到期的日子,在此之前,美国国会要么提高债务上限,要么继续暂停债务上限。否则美国就会连续债务违约的风险,这是美国任何人都无法遭受的灾难性效果。

而若是美国国会提高或暂停债务上限,意味着美国财政部会在8月份最先,重新进入大幅度举债的模式。

这会进一步增添美国流动性在8-9月份泛起拐点的可能性。

再加上,美联储9月23日的议息集会,有可能最先决议缩减QE的时间点,甚至直接最先缩减QE。

二者配合叠加之下,我以为美国当前流动性泛滥的征象,有可能在9月份最先告一段落,随后会进入最先逐步收紧的时间周期。

因此9月份之前,美股整体问题应该还不大,但从9月份最先,人人最好照样提高一些风险意识会对照好。

(6)

问:现阶段,通俗投资者的资产设置,您有好的建议吗?

答:在当前全球通胀压力这么大的情形下,稀奇是天下各国另有面临对照严重的滞胀征象,我以为资产设置里,对风险偏好偏重比例应该稍微降低一下,不要设置太多的高风险偏好资产。

我是不太建议现阶段把鸡蛋都放在统一个篮子里,照样建议多元化设置资产,整体以降低风险为主。

虽然当前美林时钟周期早已经杂乱,这个美林时钟的电风扇转速有点快,不外我们仍然照样可以稍微参考一下美林时钟的周期转变对应的资产设置。

当前是对照显著处于商品为王的过热周期,但美林时钟之以是泛起杂乱,也是由于已往十几年,全球一直处于量化宽松,缺乏正常钱币化的调治。

再加上疫情的袭击,现在实体经济并没有泛起过热征象,而大宗商品暴涨,背后泉源仍然照样美联储大放水。

以是,当前这个“经济过热”是对照虚浮的。

也意味着下一阶段转向滞胀周期的速率,也会对照快。

若是进入滞胀周期,传统以为就是现金为王,在滞胀周期不用忧郁现金由于通货膨胀而贬值,由于各种资产都市缩水,而且缩水幅度会高于你钱币贬值的速率,这使得钱币还能相对资产价钱升值,这也是为什么滞胀周期会是现金为王。

不外当前美林时钟杂乱,以是会泛起四个周期相互交织的庞大情形泛起,当宿天下经济,同时具备了“衰退、苏醒、过热、滞胀”四个周期的一些特征,是异常奇葩的征象,这也是由于疫情袭击扰乱了天下经济,再加上美联储不认真任连续大印钞所配合导致的效果。

面临这样庞大的情形,我以为不能完全押注于某一类资产,包罗现金,照样多元化设置对照好。

我小我私人资产设置也许是这样:

50%资金设置在国债逆回购、钱币基金等类现金资产,强调低风险和流动性,随时可以变现;

20%资金用来长线定投黄金只为了起到一个保值投资效果,以是我是把这20%的资金分成几百份,天天定投1份,风险是对照低的;

20%资金投资在股票等风险偏好资产里,用来提防万一泛起资产价钱泡沫狂欢,确保自己手里也有一些筹码,不至于完全踏空导致自己患得患失。

10%资金投资在债券基金里。

整体是一个涣散化投资的思绪,这是对照守旧郑重的,由于我小我私人对照厌恶风险,仅供人人参考。

(7)总结

当前是一个极其庞大多变的时代,许多领域都走到了一个历史拐点阶段。

美联储从2008年至今的量化宽松,虽然在2018年一度缩表,但很快就由于2018年股市暴跌另有2019年9月的钱荒,让美联储不得不重新最先大印钞。

在2019年美联储延续降息3次,竣事短暂加息周期的时刻,一最先还说这只是“加息周期的中途调整”,否认竣事加息周期。

而去年疫情发作,美联储一口吻降息至0利率后,就已经绝口不提加息周期的事情了,并最先大印钞4万亿美元,这还只是基础钱币。

当前流通的美元,有1/3是已往14个月里印出来的。

这也导致当前全球通胀失控,但也带来了资产价钱的泡沫狂欢。

实在现在大多数人都照样知道,现在是处于一个泡沫狂欢里,不外人性的贪心和恐惧,很容易让人在泡沫狂欢的伟大收益眼前,遗忘了风险。

而且最要害的问题是,没有人知道,这个泡沫会在狂欢中,何时破碎。

包罗在“狼来了”好几回之后,许多人对美股会一直涨笃信不疑,甚至当成了信仰,也信托美联储会一直印钞宽松下去,美联储的印钞大法甚至都成了金融市场的永念头。

不外太阳底下没有新鲜事,经济周期的生长纪律也是周期转变的,这也意味着美联储是不能能一直维持印钞宽松的状态,这泼出去的水,总归照样有收回去的一天。

虽然我们没设施精准展望这个周期转变的时间转折点会在何时泛起,但可以确定的是当前随着时间推移,泛起这样的周期转折的概率是越来越大,而不是越来越小。

以是,我以为在当前这样一个庞大多变的时间转折周期,相比只关注收益,我以为也仍然需要多提高一些风险意识,多做一些预期治理,来提防于未然。

不管何时,在资源市场想要生计得更久一些,风险意识一定是要放在第一位的。

现在的舆论气氛,基于种种利益缘故原由,铺天盖地的宣传资源市场的收益,却对可能存在的风险置若罔闻。

这种只强调收益,而忽略风险的舆论指导,是很容易放大人性的贪心,进而酝酿出对照严重的结果。

虽然在这样泡沫狂欢的舆论气氛里,时刻保持镇定的声音去提醒风险,是对照吃力不讨好的。

不外我以为,当前狂热的舆论,照样需要一些这样对照理性的镇定声音来泼泼冷水。

虽然我的看法也纷歧定对,但提高风险意识总归是没错的。

照样希望人人能够多多自力思索,自主决议。

本文泉源“明了话时势”民众号。

作者:星话明了。

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