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钻石也亏钱?黄河旋风的利息猫腻

发布:网络07-18分类: 理财

金融新闻网

想必人人都有还房贷的履历,年利率5%左右的房贷,分20年、30年还完后,累计支付的利息比那时的总房款还要高。

一样平常来说,房贷是利率最低的房贷,除了京东方A隆基股份这类极个体的重点扶持行业中的公司能拿到低于5%利率的银行贷款,大部门企业无法获得这么低利率的银行贷款。从上市公司年报披露情形看,大多数公司的贷款利率在5%-7%之间。

若是泛起了跨越10%的利率,那也许率不是真正的银行贷款,而是从非银行类的金融机构获取的贷款,是“印子钱”。对于上市公司说,这种贷款风险极高。

黄河旋风(600172.SH)是一家生产工业金刚石的企业,普遍应用于机械加工行业。俗话说,没有金刚钻,别揽瓷器活。作为工业原质料来说,金刚石异常主要,而自然界的金刚石,又被成为钻石,却是昂贵的装饰品。

看起来很不错的营业,是不是很赚钱?

然而事真相形是,公司2020年亏损9.8亿元。是什么缘故原由,让公司把钻石营业做亏了呢?

一、利息支出非同寻常

2020年年报显示,黄河旋风是非期乞贷合计39.5亿元,但2020年利润表的利息支出却到达了3.1亿元。公司在建工程中资源化的利息跨越3000万元,公司昔时的所有利息支出已经跨越3.4亿元。

根据账面乞贷金额大略估算,公司的贷款利率10%左右。

这远远跨越了正常银行乞贷的局限,说明公司的乞贷中,有相当一部门是来自非银行渠道的高息乞贷。

二、远超营收规模的乞贷

2020 年整年公司实现营业总收入 24.51亿元,比去年同期 29.14亿元削减 15.91%,归属于上市公司股东的净利润-9.8 亿元。

和公司的营收规模相比,39.5亿元的乞贷规模着实过高了。公司整年的营收都去还乞贷也还不上,借了这么钱干什么了?

现金流量表显示,2017年以来,公司每年举行购建牢靠资产、在建工程的现金跨越20亿元。极大的透支了公司的财力,导致公司资金链濒临断裂。不得不靠借贷维持资金周转,而乞贷组成中,以保证乞贷为主,多达29.21亿元。

保证乞贷的担保方是公司的关联方,主要由河南黄河实业团体股份有限公司提供担保,部门由河南黄河实业团体股份有限公司与公司前董事长乔秋生配合担保。

根据通例思绪,公司几年内牢靠资产投资过百亿元,云云大兴土木,一定会带来巨额的应付款子。然而资产欠债表显示,公司的应付款子险些可以忽略不计,应付工程款余额只有1339万元,这意味着公司购建牢靠资产的数十亿款子都能实时结清,甚至是现款生意。

这不合常理,也不合逻辑。

公司没有在财报中披露最大的供应商的名称和细节,但披露的关联方生意中,统一团体公司下的子公司河南黄河田中科美压力装备有限公司的数据非同寻常。应收方跨越4000万元,应付方跨越1600万元,作为统一家团体的子公司,竟然还计提了100万的坏账准备。

现实操作中,关联方尤其是同团体下的企业是不太可能计提坏账的。许多团体型上市公司都有专门的关联生意平台,若是是为了投资者认真,团体公司可以通过划拨的形式直接抹平内部债务。

内部单元计提坏账准备,说明这家子公司谋划状态已经异常难题。在这种情形下,还频仍向其采购,有利益运送的嫌疑。

三、只能看不能用的受限钱币资金

在公司2020年的年报中,钱币资金到达了13.65亿元。一边是巨额乞贷,一边又是不菲的存款。

在连系居高不下的利息支出,这是典型的“存贷双高”征象。

提及存贷双高,投资者情不自禁会想到康美药业,公司账面数百亿的资金最终证实是假的。黄河旋风的资金会不会是假的呢?

财报显示,这部门资金倒不是假的,而是受限的。公司的使用权受到限制的其他钱币资金及应收保证金利息为8.85亿元,65%的账面资金均无法正常使用。

公司13.24亿元的应付票据中,11.33亿元为银行票据。作为最“平安”的票据,银行票据见票即付,银行也会要求公司在银行账户里存够保证金。

由此可见,公司账面资金虽多,但现实上大多都是欠款的保证金,资金链异常主要。

和应付银行票据形成鲜明对比的是,公司的应付款子中,没有一分钱银行票据,存在两种可能:第一是公司产物缺乏竞争力,销售主要依赖赊销,而在供应商方面缺乏信用,采购需要现款生意、预付款或者银行票据;第二是公司对供应商存在着利益运送的嫌疑,将上市公司大量的资金通过供应商或实质上的关联方举行转移。

应收款子、预付款子和其他应收款三项合计跨越12.25亿元,差不多是公司整年营收的一半以上。

四、亏在哪儿?

作为一家营收规模只有24.5亿元的公司,是若何亏掉近10亿的?

利润表显示,主要“失血点”有三个,一是2.9亿元的资产处置损失;二是2.46亿元的资产减值损失;三是2.15亿元的信用减值损失。

其中,资产减值损失主要来自存货减价损失,令人受惊的是,公司存货总额只有11亿元左右,却计提了跨越22%的存货减价损失。审计师在年报中对此提出了意见,称计提减价准备的缘故原由是成本高于可变现净值。意思是存货的账面价值不及市面价值,岂非市场上的钻头降价了?正常情形下,每月都需要清点存货,市场价钱的更改带来云云高比例的存货减价损失,公司不能能在年底才发现。在半年报、季报中均为体现,存在着信息披露不实时的可能。

信用减值损失则所有来自应收款子,910亿元左右的应收款,也有超20%的坏账,足以证实公司的客户信用异常差,巨额应收款未来的坏账风险对照高。

换言之,公司预付款采购来的原质料,以及赊销形成的销售收入,最终都以跨越20%的高比例形成损失。包罗现金在内的所有流动资产,都像黑洞一样吞噬掉谋划发生的利润。

五、人工钻石的市场空间

在传统营业受阻的情形下,公司最先实验多元化突破。对于人造金刚石企业,把眼光投向了钻石。

中国是天下上最大的超硬质料市场,其中,人造金刚石销量占天下市场的 90%以上。但遗憾的是,包罗黄河旋风、新劲刚等上市公司在内的多家从事人造金刚石的企业都谋划不善,除了市场因素外,另有一个很主要的因素:缺乏自己的尺度。

2018年以来,多家人造金刚石企业都不约而同的去实验“培育钻石”的生产。所谓“培育钻石”,就是人造钻石。

钻石和人造金刚石是完全相同的物质,只是经由商业包装,自然钻石价钱居高临下。中国企业的人造钻石实验袭击珠宝市场,惋惜的是无法掌握市场尺度。

全球钻石巨头戴比尔斯、施华洛世奇等珠宝品牌纷纷最先确立自有品牌的人造钻石,但它们都制订了自己的尺度,用尺度锁定高额利润。中国的企业虽然成本低、质量佳,却无法取得竞争优势。

六、总结

利息是磨练一家上市公司谋划功效含金量的尺子,黄河旋风三年来靠近10亿的利息支出,同期净利润亏损10亿,资金成本不堪重负。

公司的谋划功效并没有实时送还乞贷,反而是不停的超负荷追加牢靠资产投资,而公司的钱币资金、应收款子、预付款子、其他应收款都存在利益运送嫌疑,常年赊销带来巨额坏账,缺乏有用的脱困手段。

据Wind数据,大股东黄河实业团体已经质押掉近乎所有股份(94.84%),团体内部款子甚至泛起坏账,账面的应收、预付款子存在着坏账风险。

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